投资要点

研究目的：在国家双碳目标的大背景下，绿电主题成为市场热点。绿电概念主要分为大绿电和小绿电两种。大绿电包含布局绿电的传统水、火、核电的发电运维商、新能源风光电运维商等；小绿电则是只包括风光新能源运维商。本文围绕绿电主题，结合主动投资与量化方法，在给出绿电股票池的基础上，进一步完成兴证绿电指数编制与绿电策略研发。

绿电股票池：我们基于国证绿电指数与万得绿电指数成份股，根据股票相似度(公司产品及专利分布相似)，构建了绿电相似股票池，其既包含真正具有绿电业务却没有被国证和wind 纳入进来的公司，亦包含潜在的做绿电业务的标的(公司公告要做绿电业务)。进一步通过行业研究员对股票池进行初筛和过滤，确定了最终的绿电股票池。

兴证绿电指数：我们兴证环保公用与兴证金工团队通力合作，将定量筛选与定性判断相结合，共同构建了兴证绿电指数，以反映A 股市场绿电相关上市公司的整体表现。兴证绿电指数的表现相对更加优异，几乎每年均可战胜国证绿电指数，月度胜率达64.71%。

兴证绿电精选策略：我们以兴证绿电指数为基准，从其成份股中优选股票，构建策略。我们选择了10 个因子作为选股因子，其包含5 类：成长因子、估值因子、质量因子、情绪因子、业务前瞻因子。利用合成因子在绿电股票池中进行选股，构建的绿电精选策略表现优异，2015 年至今策略年化收益率达16.04%，相对于兴证绿电指数年化超额为10.71%。

风险提示：模型基于历史数据，在市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

（文章来源：兴业证券）