1、2021年光纤光缆市场需求与价格双触底反弹从整体供给端来看，经历2019 年缩量后，伴随需求回升产量逐渐增加。需求端看，5G 及千兆光网带动新一波需求，拉动价格触底回升。

2、穷则变，变则通，行业需求触底回升，厂商创新产业链纵横延伸

龙头营收企稳，毛利率受执行合同影响仍在下降，预计2022年回升。

产能过剩加速国内厂商加速拓展，抢占全球市场份额。供需结构失衡挤压下，众多国内厂商纷纷选择减产或出海。

在光纤光缆行业景气度下行的趋势压力下，众多厂商纷纷选择扩充业务边界。长飞、亨通、中天等在光模块、光器件与数据中心领域不断拓展。

3、投资逻辑

我们认为，伴随2021 年下半年运营商新一轮光纤光缆招标启动，行业整体需求回升，价格也有所回升，行业比拼价格的恶性竞争有所缓解，同时头部企业中标份额提升，伴随头部企业加速海外业务布局扩张和供应链延伸，整体行业集中度上升。供给端看，此前价格下降将导致部分光棒产能收缩和退出，整体供需格局有所改善。伴随5G/云计算拉动的新一轮需求增长有望推动行业底部回升，行业景气度持续回升。基于当前估值水平，行业整体安全边际较高，叠加利润释放预期，具备配置价值。

相关行业受益标的包括中天科技(光纤光缆业务企稳回升+海缆业务高成长)、长飞光纤、烽火通信、亨通光电。

4、投资建议

当下通信板块估值回落到历史低位，成长性确定，板块进入价值买入区间，本周推荐

1)低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商(A+H)板块：中国移动、中国电信、中国联通；

2)低估值成长依旧的主设备：紫光股份(华西通信&计算机联合覆盖)、中兴通讯；

3)东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4)高成长能源信息化板块：朗新科技(华西通信&计算机联合覆盖)、威胜信息等；

5)10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；

6)其他个股方面：海格通信(北斗三号渗透率提升)(华西通信&军工联合覆盖)、新雷能(华西通信&军工联合覆盖)、TCL 科技(面板价格触底)(华西通信&电子联合覆盖)、七一二(军工信息化)、金卡智能(华西通信&机械联合覆盖)等。

5、风险提示

5G 运营商资本开支 、建设进展不及预期；国内外云厂商Capex 增长不及预期；行业竞争加剧风险；疫情带来不确定性风险；系统性风险。

（文章来源：华西证券）