本报告导读：

当前市场依旧处于战略相持阶段。3350-3400点间的压力位依旧存在，市场上行空间有限。在操作上，建议谨慎应对，警惕短期追高风险，如果有获利比较丰厚的短线仓位接近震荡区间上沿时，应注意控制整体风险。

摘要：

本周(2022-0 4-06 至2022-04-08)行情概况：(1)主要指数：主要指数悉数下跌，科创50 领跌全场。本周从主要指数来看，所有指数均录得一定跌幅：其中上证50、上证指数、和沪深3000 跌幅相对较小，分别为0.6%、0.94%和1.06%；而其他指数均有2%以上跌幅，其中科创50 下跌5.69%，领跌全场。(2)板块观察：建筑钢铁建材领涨，农林牧渔尽显颓势。本周建筑、钢铁、建材均有4%以上涨幅，其中建筑上涨6.19%拔得头筹；传媒、电新、电子、综合金融以及农林牧渔则跌幅均超过4%。在二级行业中，工程机械与普钢都上涨约7%，不分伯仲；渔业和综合服务则双双跌超6%，尽显颓势。从概念板块来看，涨幅前10 的概念中，基建、水泥相关概念占据半匹江山，西部大基建更是涨超10%，而CRO 则熊冠全场，跌幅高达7.87%。(3)市场情绪：两市成交低于万亿，IF、IH 合约升水收市。本周三个交易日两市成交金额持续低于万亿。本周IF、IH、IC 在周五前均保持贴水状态，但到周五收盘时，仅IF、IH 期货合约转为升水，市场情绪略有好转。(4)资金流向：两融余额略输上周，北向资金小幅流出。

当前(2022-04-07)两融余额持续走低中，为1.66 万亿元，略输上周四水平，融资买入占比则从上周四的7%下降为6%，市场情绪继续保持磨底姿态。北向资金小幅流出，全周累计净流出65.57 亿元。从行业上看，银行、电新流入较为强势，电子、交运和医药则分别有超10 亿元流出。(5)量化“黑科技”模型：动态估值布林带模型显示，当前主要指数除创业板相对适中外，其他主要指数均位于模型给出的底部区域附近，而中证500 更是下探中枢向下1.5 倍标准差，相对较低。

本周行情归因：(1)《金融稳定法》意见稿发布。(2)多城市房地产限购逐渐放开。(3)佩洛西亚洲行因新冠推迟。

下周行情展望：本周市场格局符合我们关于市场将继续维持战略相持格局的判断。从3 月16 日“政策底”落地以来，多方面因素表明，“市场底”的最终确认仍需要季度级别的交易确认，当前市场依旧处于战略相持阶段。3350-3400 点间的压力位依旧存在，市场上行空间有限。在操作上，建议谨慎应对，警惕短期追高风险，如果有获利比较丰厚的短线仓位接近震荡区间上沿时，应注意控制整体风险。

风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

（文章来源：国泰君安证券）