当前宏观因素驱动大类资产价格的迹象明显。

海外主要体现为“胀”，发达经济体通胀持续上行，这一通胀格局引发央行货币政策加速收紧，进而导致发达国家债券收益率大幅上行，权益市场普遍回落。

国内主要体现为“滞”，经济减速的影响，在金融数据上体现为企业和居民中长期贷款恢复缓慢。通胀数据上，全球定价的品种价格大幅上行，与国内需求更相关的产品价格偏弱。资产价格上，债券收益率总体下行，股票市场普遍回落。

二季度海内外的宏观场景有望延续，国内权益市场面临的下行压力仍然存在，债券市场尚处于有利的环境中。

风险提示：(1)疫情发展超预期；(2)地缘政治风险

（文章来源：安信证券）