结论：降成本、松约束

2月中旬已近尾声，从中观高频数据来看：一方面，终端需求好坏参半，35城地产销量增速降幅有所收窄，而乘联会乘用车批、零销量增速降幅有所扩大；另一方面，工业生产持续恢复，钢企钢材产量增速降幅收窄，电厂发电耗煤增速同步上行，汽车、化工和钢铁等主要行业开工率也是涨多跌少，但整体来看，恢复进度尚不算快。

近期国常会部署确定促进工业经济平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施，发改委随后出台文件对政策部署进一步细化。一方面，政策着眼于千方百计为企业“降成本”，包括财政减税降费支持、引导金融系统向实体经济让利的金融信贷举措和保供稳价降低用料用能成本等；另一方面，政策也强调对于部分行业的经营约束要有所放松，特别是受疫情冲击较大的服务行业，各地要落实“精准防疫”的要求，包括不得非经流调、无政策依据对餐厅、商超、景区景点、电影院等实施关停措施、延长关停时间等。在政策助力企业纾困的背景下，我国经济的“三重压力”有望逐步缓解，经济或将保持恢复势头。

（文章来源：中泰证券）