整体概况：2021 年大消费领域投融资数量、金额同比均明显上升。我们统计了食品饮料、餐饮业、美妆个护、百货零售、宠物服务、服装服饰、生鲜、母婴、健身、小家电10 个行业作为大消费领域的整体投融资数据。根据IT 桔子，2021 年合计709 起投融资事件，投融资数量较2020 年的456 起大幅上升；投融资金额由2020 年的681 亿元上升到1091 亿元，投融资金额同比上升显著。

行业分布：食品饮料、美妆、餐饮占据主流。1)投融资数量：2021 年，食品饮料数量最多为272 起，占比38%；美妆个护119 起，占比17%；餐饮业为109 起，占比15%。2)投融资金额：2021 年，食品饮料投融资金额约为379 亿元，占比达到35%；其次为餐饮业，投融资金额约为166 亿元，占比15%；美妆个护约为135 亿元，占比12%。

变化趋势：2021 年上半年大消费领域百花齐放，下半年投融资热度下降。2021 年上半年大消费领域百花齐放，下半年投融资热度有所下降，主要原因在于部分新品牌经营表现不及预期、以及出现估值泡沫现象，但中长期我们依然看好消费新品牌机会。从人群世代来看，Z 世代人群正呈现出圈层化的特点，不同圈层人群的需求将打开许多全新的消费市场，这种新的市场来自于新品类的开创或者老品类的差异化定位，而新市场的打开将为新品牌的崛起带来发展机会。

消费人群研究：Z 世代正在成为消费增量人群。中国最新的世代人群是Z 世代(1995-2009 年出生)，总人数约为2.6 亿，约占总人口的19%，正在成为中国消费的增量人群。Z 世代人群的行为具有圈层化特征，这主要由几个底层逻辑导致：1)经济：成长于经济高速发展的时代，以及从父母那里得到更多经济支持，可支配收入提升带来商品购买的价格约束下降，消费偏好转向个性化。2)社会：自我中心意识更强，注重个人的想法和需求，同时线下孤独感也更加强烈。3)科技：作为移动互联网的原住民，手机成为了自我延伸，社交平台将具有相同兴趣爱好和特点的人连接在一起，加速圈层人群的形成。我们认为Z 世代将带给中国消费市场新的机遇和投资机会。

风险提示：行业竞争加剧；食品安全问题发生的风险。

（文章来源：国泰君安证券）