随着原油震荡下跌，聚酯上游PTA成本下跌，给聚酯让出了部分利润，但由于终端订单无增量，聚酯产销平淡，聚酯工厂高开工，后续存在降负压力。

卓创资讯聚酯分析师翟新宇告诉财联社记者，江浙地区的织造工厂最近一两周都在减产降负，截止3月16日，织机综合开机负荷不到7成，到清明节前后可能会降到6成以下。“原来3、4月份生意比较好，现在还要降负，说明订单很差。”

财联社记者获悉，近期主流聚酯工厂或有集体减产意向，目前恒逸石化(000703.SZ)、三房巷(600370.SH)、荣盛石化(002493.SZ)等部分聚酯工厂在3月中下旬有检修计划，但根据CCF的数据，当前聚酯开工负荷在93-94%左右，聚酯库存仍然较高。

从下游来看，根据国家统计局数据，今年1-2月我国社会消费品零售总额同比增长6.7%，其中服装鞋帽针纺织品累计零售额同比增长4.8%，服装零售增速低于社零整体。目前受疫情影响，很多服装市场关闭，物流受阻，对需求形成了一定的抑制。

聚酯产销低迷库存压力大

受到原油价格的打压，PTA的成本端支撑减弱，从3月10日开始价格下跌。物产中大期货芳烃产业链高级分析师谢雯向财联社记者表示，由于PTA涨势跟不上油价步伐，PTA加工利润被压缩，目前PTA加工费下滑至负值。加工企业开工率从2月开始持续下降，产业利润处于低位区间。

PTA下跌，修复了下端的聚酯利润，但纺织需求没有大的起色，谢雯提到，年后纺织开工一直在缓慢回升，但纺织终端没有新的增量，短期内PTA价格只会跟随成本端油价进行波动。

天风期货研究所的研报也提到，“织造开工率和订单边际回升，但节后恢复不及往年同期，新订单普遍偏少(以年前订单为主)，织造备货积极性不高。前期低价原料库存升值，工厂尚能支撑，若原料预期下跌，新订单或更弱。”

“下游织造厂商节后采购的心理价位不高于节前最后的促销价格，节后聚酯工厂的价格一直在被动上涨，下游采购意愿都不积极，”翟新宇说，“聚酯工厂尝试促销去库存，但是原料开始下跌后，下游买涨不买跌的情绪下不会选择采购。加上他们本身生意很差，买来的原料只能变成自己的库存。”

根据卓创资讯的数据，聚酯近两周的平均产销在30%左右，这意味着70%都累为库存，如果工厂不想增加自己的库存，只能选择减产。而上文提到的江浙织机68.6%的综合开机负荷，比起往年皆处于明显低位，2021年同期数字为83%以上，2020年疫情期间也在68%左右。

Wind数据显示，截至3月10日，涤纶长丝FDY、DTY及POY库存天数分别为26.5天、29天、25天，处于较高水平。

产业链或开启减产

此轮推动聚酯价格及原料价格上涨的推动力是国际油价走势，但疫情风险、高油价高运输成本都对终端服装纺织企业的下单产生影响，目前春夏季订单稀少，在高成本、高库存、低利润、低需求的情况下，企业或启动减产模式。

自2月底开始，受加工费持续低位，PTA部分工厂陆续释放检修、降负消息。目前逸盛宁波200万吨重启时间推迟待定、逸盛新材料两套装置维持一套半运行，福海创450万吨3月初降至8成运行，仪征化纤35万吨装置于3月初停车，恒力石化(600346.SH)4号线250万吨3月10日开始检修；另外扬子石化65万吨、珠海英力士125万吨装置在3月下旬均计划检修，恒力石化1号线、嘉兴石化等装置4月份计划检修。

财联社记者了解到，目前织布工厂多数维持基本订单，整体氛围沉闷，聚酯本周的降价促销也没有引起工厂的进货欲望，聚酯产能方面，如果上文提及的企业开启装置检修或减产，聚酯产量下周将有所减少。

翟新宇提到，织造工厂的开机率目前是小幅下滑，到3月底4月初降幅将明显扩大，或减少一成左右，在原料市场频繁波动的情况下，短期内下游只会继续观望。

（文章来源：财联社）