本期投资提示：

本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨1.4%，同期沪深300指数下跌1.0%。重点公司方面，海尔智家(8.0%)、澳柯玛(6.5%)、爱仕达(5.2%)领涨，盾安环境(-11.6%)、东方电热(-9.6%)、汉宇集团(-7.1%)领跌。

数据观察：空调双线销售景气度低迷，烟灶均价持续提升A、 空调数据：线上线下销量双位数下滑，均价延续增长趋势空调双线销量下滑，均价维持正增长。根据奥维云网数据监控，2022 年3 月空调线上销量达186 万台，同比下滑26.8%；线下销量达96.9 万台，同比下滑32.4%。均价方面，根据奥维数据监控，2022 年3 月空调线上均价同比增长7.0% 达3161 元/台；线下均价同比增长14.1%达4077 元/台。综合来看，空调双线终端销量同比下滑，市场均价持续增长。

B、 厨电数据： 新兴厨电线下销量持续提升，厨电价格均延续高增洗碗机线下销售持续增长，市场均价均呈双位数提升。根据奥维数据监控，2022 年3月洗碗机线上销量达8.4 万台，同比下滑4.2%；线下销量达3.2 万台，同比上升11.0%。

均价方面，根据奥维数据监控，2022 年3 月洗碗机线上均价同比增长15.5% 达4211元/台；线下均价同比增长10.1%达7513 元/台。综合来看，洗碗机线上销量同比转负，线下销量仍保持增长；线上均价增速同比提升，线下均价增速仍维持双位数增长。

油烟机线上销量同比转负，均价持续上涨。根据奥维数据监控，2022 年3 月油烟机线上销量达38.1 万台，同比下滑11.7%；线下销量达12.2 万台，同比下降31.6%。

均价方面，根据奥维数据监控，2022 年3 月油烟机线上均价同比增长12.9% 达1325元/台；线下均价同比增长9.5%达4164 元/台。综合来看，油烟机线上线下销量均双位数下滑；线上线下均价增速则延续高增长。

投资要点：2022 年Q1 空调内销排产同比+2%，出口排产同比+12%，行业整体总排产同比+4%，终端需求虽处于低迷期，但3 月已进入传统渠道出货旺季；原材料层面，铜、铝、不锈钢和石油价格年初以来均有不同涨幅，2022 Q1 铜、铝和冷轧钢均价分别上涨5.4%、11.2%和16.6%，顺价机制下带动下游出厂和终端零售均价(5-15%)持续提升，建议重点把握1)美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气以及新能车热管理龙头盾安环境、三花智控；2)集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3)以“扫地机+洗地机”

为代表的清洁电器板块：JS 环球生活、科沃斯、石头科技。4)下一代显示技术升级换代：

极米科技。建议关注：华翔股份，光峰科技。

风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）