一季度全国一般公共预算收入同比增长8.6%，主要受前两个月经济持续稳定恢复和工业生产者出厂价格同比上涨影响，财政收入运行总体平稳。一季度公共财政收入完成全年预算的29.5%，较去年提高0.6 个百分点，较2020 年提高4.0 个百分点。一季度全国一般公共预算支出同比增长8.3%，民生等重点领域支出得到有力保障。一季度公共财政支出已完成全年预算23.8%，较去年提升0.3个百分点，较2020 年提高1.5 个百分点。

分项来看，一季度税收收入同比增长7.7%。主要税种中，国内增值税增长3.6%，主要是工业增加值增长、PPI 上涨带动，同时制造业中小微企业缓税政策延续实施等因素拉低增幅。企业所得税增长9.8%，主要是工业经济稳定恢复、工业企业利润增长带动，工业企业所得税增长20.4%，同时房地产、建筑业企业所得税同比下降。个人所得税增长16.5%，除居民收入增长带动外，还与股权等财产转让和股息红利收入增长有关。进口环节税收增长21.6%，主要受国际大宗商品价格上涨和一般贸易进口持续较快增长带动。出口退税增长31.3%，同比多退1185 亿元，有力支持出口增长。一季度非税收入同比增长14.2%，主要是部分地区多渠道盘活闲置资产，以及能源资源价格上涨带动石油特别收益金专项收入、矿产资源专项收入等增加较多。

民生等重点领域财政支出得到有力保障，科学技术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健康支出分别增长22.4%、8.5%、8.4%、6.8%、6.2%。基建类支出仍保持较高增速，交通运输、农林水和城乡社区支出分别增长10.9%、8.4%和7.5%。较高的基建支出增速是一季度基建投资加速的保障。

根据财政部数据统计，截至一季度末，专项债已发行1.25 万亿元，占提前下达额度1.46 万亿的86%，比去年增加了1.23 万亿元，其中内蒙古、辽宁、黑龙江、上海、浙江、福建、山东、广东、广西、四川、甘肃等11 个省份已全部完成提前下达额度发行工作。已发行的专项债券中，支持市政和产业园区基础设施4157 亿元、交通基础设施2316 亿元、社会事业2251 亿元、保障性安居工程2016 亿、农林水利1004 亿元、生态环保468 亿元以及能源、城乡冷链等物流基础设施251 亿元，对稳定宏观经济起到了重要作用。

4 月多地疫情反复，疫情对经济产生的负面影响超于预期。当前经济与政策的表现与2020 年2-3 月比较类似，同处于疫情尚未看到明确拐点、政策持续发力，但不同的是，今年地产销售表现持续较弱。截至20 日，4 月百城房地产销售面积同比约下降48.4%，较3 月重新转弱。4 月6 日国常会提出“新的下行压力进一步加大”，二季度财政政策持续发力。预计二季度专项债发行持续发力，按照9 月底之前发完的计划，预计二季度新增专项债约1.3 万亿。

风险提示：国内疫情扩散，海外政策加速收紧

（文章来源：招商证券）