核心观点：

本期跟踪时间区间为2022 年4 月16 日~4 月22 日，上期为2022 年4 月9 日~4 月15 日，下期为2022 年4 月23 日~4 月29 日。

总量情况：根据Wind 数据统计，截至2022 年4 月22 日，银行同业存单存量规模143,979 亿元，其中AA+级以下同业存单余额较年初增加252 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为16,604 亿元和36,989 亿元。

同业存单：本期累计发行639 笔，实际总发行5,726 亿元，日均发行1,145 亿元。募集完成率方面：本期整体募集完成率91.8%(上期：

92.1%)，AA+级以下76.2%(上期：88.5%)。发行利率方面：本期整体发行利率2.49%(上期：2.55%)，AA+级以下2.78%(上期：

2.88%)。发行期限方面：本期加权发行期限0.63 年(上期：0.75年)，1 年期发行占比47%(上期：62%)，3 个月期发行占比29%(上期：11%)。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为2.83%(上期：2.85%)，本期末存量加权剩余期限160.85 日(上期末：159.90 日)。到期方面：本期到期3,914 亿元(上期：5,939 亿元)，预计下期到期5,021 亿元，预计4 月合计到期18,668 亿元。

商业银行债券与资本工具：本期有20 亿元资本工具发行，100 亿元商业银行债券发行。信用利差方面，短期信用利差中，除1 个月期限信用利差有所走阔外，其余期限均有所收窄；中长期信用利差仅1 年期信用利差有所上行。到期方面，本期共190 亿元商业银行普通债到期，18 亿元资本工具到期。预计下期共130 亿元商业银行普通债到期，38 亿元资本工具到期。

商业银行可转债：本期正股和可转债价格普遍下行。平均来看，本期可转债平均转股溢价率为25.97%(上期：25.02%)，平均纯债溢价率为13.56%(上期：15.29%)。估值方面，截至2022 年4 月22 日，在17 只银行可转债中，无锡转债、光大转债、中信转债、江银转债、杭银转债、兴业转债、成银转债与历史均值的偏离程度未超过一个标准差。正向偏离幅度较大的，浦发转债、紫银转债的转股溢价率分别为82.32%、41.40%，对均值的偏离度分别为57.1%、44.0%；负向偏离幅度较大的，苏银转债、张行转债、杭银转债、南银转债的转股溢价率分别为3.85%、5.83%、7.51%、4.42%，对均值的偏离度分别为-83.8%、-62.7%、-56.7%、-80.8%。

风险提示：(1)疫情传播程度、持续时间超预期；(2)国际经济及金融风险超预期；(3)国内经济增长超预期下滑，资产质量恶化。

（文章来源：广发证券）