2021年，沉寂已久的工业硅行业坐上了一轮“过山车”，短短两个月时间，工业硅价格就一度拉升到60000元/吨，暴涨6倍之多，而后又迅速退潮跌至20000元左右。一年之后，工业硅行业整体库存持续累积，硅价依然处在区间震荡之中。

2021年价格涨幅一度达6倍

工业硅又名金属硅、结晶硅，是以硅石(SiO2≥99.2%，通常为石英石或鹅卵石)为原料，利用石油焦、洗精煤、木炭等碳质还原剂在矿热电炉中进行冶炼而得到。按用途不同又可分为化学级、冶金级两大品类，其中化学级工业硅主要用于生产有机硅单体、多晶硅和三氯氢硅；冶金级工业硅多以铸造铝合金为主，变形铝合金及其他金属合金中也有少量添加。

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在此前几年中，工业硅市场行情持续低迷不振，但2021年工业硅价格走势却波动剧烈。去年1~8月期间，工业硅行情波澜不惊、保持平稳运行，产品价格运行长期在10000~20000元/吨区间波动；但进入到8月至9月，工业硅价格却突然持续上涨，市场价格一度攀升至67000元/吨水平附近，短短两个月涨幅接近6倍之多。

在当时的基本面看来，工业硅价格大涨主要原因在于新疆、云南及四川等工业硅主产地受能耗双控政策影响，被迫关停部分产能，尤其云南在第四季度减产达90%，引发市场强烈的看涨情绪。受丰水期延期影响，云南、四川电站水量较少，电力供给较为紧张，导致工业硅企业开工率低于正常水平，市场预期供应或持续偏紧。

证券时报·e公司记者了解到，在工业硅行业爆发式增长的背景下，行业随即出现了并购整合。

2021年10月，兴发集团旗下全资子公司兴瑞硅材与鸿节硅业、德亚硅业签署协议，拟以3.8亿元的价格收购福兴新材100%股权；而在2020年初工业硅行情最低迷的时候，该标的被中能硅业以9000余万元的价格，连同股权和目标债权转让给德亚硅业。

在当时来看，工业硅价格涨幅非常快，完全超出了行业预期，造成下游需求难以得到保障；福兴新材拥有2台25500KVA电炉和2台33000KVA电炉，设计总产能5.5万吨/年为四川最大规模，福兴4台电炉重置成本价在5亿以上，兴瑞硅材或许正是看中了福兴的生产能力；目前国家管控较严格，若有企业想新建此类硅材生产基地，需要通过多项环评等程序耗时很长，拖不起。

需求制约工业硅上行幅度

但好景不长，进入2021年10月以后，工业硅行情大幅跳水，市场价格下跌至20000/吨左右。

事后来看，工业硅由涨转跌主要在于价格短期暴涨之后，下游畏高情绪较浓，采购意愿下降。同时，下游企业前期堆积库存较多，便以消化库存为主，市场成交开始低迷，需求偏弱。

在产能端，面对高额利润刺激，工业硅企业生产积极性高，后期随着电力供应得到恢复补充，相关企业开工率逐步提升，供应端持续恢复。需求下降、供给增加，工业硅市场呈现阶段性供过于求的局面，引发价格持续回落。

2022年11月4日，工业硅百川参考价格为20730元/吨，较上周小幅下降。据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数702台(与上周持平)，截至11月3日中国金属硅开工炉数391台(较上周增加6台)，

整体开炉率55.7%。其中，新疆开炉122台(增加2台)，四川开炉71台(减少1台)，云南82台(减少3台)。

中信期货研报指出，9月以来，工业硅供应端仍有扰动风险，云南限电得到兑现，并且该地区仍存进一步限产的可能；新疆产能陆续增加，但因为疫情影响部分冶炼厂选择保温停产，四川生产继续恢复，实际供应量11月第一周有所恢复；而需求端维持弱稳局面，有机硅需求维持偏弱，部分有机硅厂选择停产而压减产量，库存有所下降；中短期有机硅需求偏弱限制工业硅价格上行高度，但云南与新疆供应端仍存扰动风险，这对价格有支撑。

中信期货预计，随着西南地区电价上升，硅价成本端有支撑，但有机硅需求制约上行幅度。长期来看，伴随着新增产能的陆续投放，供应过剩的压力将驱动价格继续探底。截至11月4日，工业硅行业库存较上周增加7120吨，至202580吨；黄埔港、天津港和昆明等三地港口库存相较上周增长4000吨，至109000吨；工厂库存较上周增加3120吨，至93580吨。

广州期货近期研报认为，受宏观大环境影响，“金九银十”传统旺季下的有机硅、铝合金行业终端需求“不尽人意”，相关生产企业多以刚需采购工业硅为主，预计短期难以有明显改善。但在终端装机仍旧维持高景气度下，且当前多晶硅料毛利率高达70%以上，高利润驱动着企业积极维持高开工率，叠加年内仍有较多产能陆续进行投产，预计将逐步增加硅料产量，进而逐步改善工业硅需求。

（文章来源：证券时报·e公司）