PVC和烧碱是氯碱企业的核心产品,两者价格的变动均对氯碱企业的综合利润产生影响。对于氯碱企业来讲,PVC和烧碱就像跷跷板的两端,一端利润下降明显,另一端则会利润回升,两者相抵,折算出企业的综合利润水平。

期货日报记者了解到,春节过后,氯碱企业综合利润呈现先回升后下降的态势。尤其是从2月中旬开始,氯碱企业综合利润下滑较为明显。以山东地区电石法氯碱化工企业为例,一边PVC端亏损修复1000元/吨,另一边烧碱利润下降了700元/吨,综合来看,氯碱化工企业综合利润目前亏损扩大至200多元/吨。

对此,银河期货分析师周琴也介绍说,春节后至2月中旬,华北氯碱综合利润由-380元/吨上升至-86元/吨,2月中旬至今,利润持续下降,近日华北氯碱综合利润降至-365元/吨。


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“从春节前后到现在,氯碱化工企业综合利润呈现出亏损修复—盈亏平衡处—亏损扩大的走势。”一德期货分析师张丽表示,春节后到2月上旬,随着PVC高升水带动PVC现货下行,烧碱大幅降价,综合利润亏损较大。2月上旬到3月初,随着煤炭反弹,PVC未明显累库,而烧碱的弱势仍延续,PVC向上修复,烧碱+PVC产业利润在微利和盈亏平衡处波动。

在方正中期期货研究院上海分院负责人夏聪聪看来,氯碱企业综合利润大幅下降,主要是受到烧碱价格调整的影响。“今年以来烧碱市场呈现回落态势,价格跌跌不休,尤其是2月份跌幅较为明显。氯碱装置运行负荷偏高,烧碱货源供应充裕,但需求端表现不佳,导致烧碱价格持续回落,进而带动氯碱企业综合利润大幅下降。”夏聪聪称。

虽然从2月份开始,PVC现货价格和烧碱价格均出现明显回落,两者利润同步下滑,但对比而言,PVC利润下滑的幅度小于烧碱。

“只要是在PVC自身价格调整的时候,上游原料电石市场价格也在下跌,成本端跟随松动,企业面临的生产压力未进一步凸显。而烧碱的主要成本是电力和原盐,价格变化均不大,在烧碱价格回调的过程中,利润下滑更为明显。”夏聪聪说。

前期PVC利润上升快于烧碱利润下滑,氯碱综合利润前期有所回升,但近期烧碱利润下滑快于PVC利润回升,氯碱综合利润呈现下降态势。

“近期随着烧碱价格的持续下滑,烧碱对PVC粉的间接影响逐步增加,市场关注度提升。”卓创资讯分析师于江中表示,2月开始液碱价格开始振荡下滑,并且下跌幅度较为明显。以山东地区为例,2月山东32%液碱价格下降192.5元/吨,降幅18.29%。截至3月7日,山东32%液碱主流市场价格770—875元/吨,较2月1日的980—1125元/吨下降了210—250元/吨,降幅21.85%。

据于江中介绍,前期利润较好,去年11月至今年2月陆续有氯碱装置投产,且受液氯出货好转、运输效率较高等因素影响,氯碱装置生产积极性有所提升,开工负荷率提高,液碱供应较为充足。而下游因春节效应、盈利不佳、原材料供应紧缺等原因,开工负荷率水平不高,对液碱需求量有一定减少。加之近期氯碱企业出口订单签订不多,出口价格不断下滑,对华东地区液碱价格有一定利空影响。

同样,在夏聪聪看来,烧碱价格持续走跌,也是因为出口停滞。去年烧碱出口量达到325万吨,同比大增119%,是使得去年烧碱供需偏紧的重要因素。同时,今年内需表现也很差,电解铝限电,氧化铝对烧碱需求走弱,烧碱库存持续累库,库存压力大。

据了解,当前测算华北氯碱综合利润-365元/吨,虽与2021年最差时相比还有一小段距离,但目前很多氯碱企业已经逼近成本线,经营压力较大。

事实上,在氯碱产业中,综合利润自去年下半年开始长期处于低位,主要是由PVC的供需宽松格局导致的。在张丽看来,这种格局在2023年全年都很难改变。

“PVC波动较大,主要来自烧碱的波动大,PVC波动区间也会收窄,后期随着烧碱的企稳,PVC很难再带来估值的上移。”她称。

但目前来看,后期液碱价格仍有下降空间。“从供应端来看,虽3月中旬开始陆续有氯碱装置进行例行检修,但因目前氯碱企业液碱库存仍然相对偏高,检修对市场提振作用有限,供应端对烧碱价格的支撑作用较为有限。而从需求端情况来看,烧碱多数下游后期开工负荷率无明显提升,加之下游普遍采购积极性不高,后期需求端对烧碱价格难有利好支撑。此外,烧碱近期出口情况不佳,出口价格持续下滑,出口签单量不多,出口方面对市场无提振作用。”于江中表示,综合各影响因素的情况,加之多数地区市场参与者对市场仍持看空心态,液碱后市价格预计仍有一定下降可能性。

氯碱企业综合利润下降后,市场对于氯碱装置检修的预期也在逐步增加。“对于氯碱企业来讲,也有着传统的检修季。一般情况下,集中在4—5月份。”于江中表示,通常一季度不太适合检修,相对来说整个开工负荷也是一年中最高的一个季度,整个供应端在二季度有下降的预期,尤其是在亏损的背景下,检修或会有所提前或力度增大。

“上周山东氯碱企业周开工85.1%,环比下滑0.2个百分点。电石法PVC开工环比下降1.96个百分点至77.23%,PVC生产企业暂时仅有部分边际企业存在降负或提前检修。”周琴表示,3月中旬前后潍坊、滨州氯碱设备计划检修。整体而言,氯碱检修边际增加,但整体检修水平还比较低。

“目前从企业了解到的检修计划来看,装置检修数量并不多,部分停车时间均为短停,对于市场影响偏弱。短期对于氯碱市场来说,整体还是维持货源供应充裕局面,短期难以出现明显改善。”夏聪聪称。

值得注意的是,当前,市场较为关注的是西北片碱环比上涨能不能带动液碱上涨,但PVC和烧碱目前库存压力仍很大,氯碱利润依旧承压,氯碱一体化企业检修仍有扩大可能。

(文章来源:期货日报)

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