在停牌近1个月后，蓝光发展成为第一家A股退市的房地产企业。6月6日，蓝光发展正式终止上市暨摘牌，公司股票不进入退市整理期交易。

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从2015年4月16日上市到2023年6月6日退市，在蓝光发展上市的八年时间里，这家房企走过初期规模扩张的快车道、销售额迈入过“千亿军团”、被坊间叫过“黑马房企”，但频频高价拿地、激进扩储的高速扩张也为后续的发展埋下了隐患。早在退市的前两年，蓝光发展便暴露出财务状况持续恶化的消息。有业内人士说，这八年正好对应了行业上行和下行两个重要阶段。

“蓝光股票主板退市后，股票将会从主板退市，转移到三板市场交易。”中指研究院企业研究总监刘水表示，后续看其经营情况，如果符合交易所条件要求，理论上存在再重新主板上市的可能。

但也有专家认为，股票重新上市的门槛较高，条件更为严格，从这个角度来看重新上市的难度还是很大的。

退市后或将面临更严峻的挑战

对于昔日“四川房企一哥”惨遭退市，诸葛数据研究中心高级分析师陈霄表示其风险早就开始暴露。从企业的发展历程来看，蓝光发展起家于四川成都，2012年开始全国扩张之路，2015年实现借壳上市，随后开启高速扩张模式，频频高价拿地、激进扩储都为其后续发展埋下了隐患。

随着疫情黑天鹅因素以及行业下行等多重压力的影响，蓝光发展的高杠杆、高周转、高负债模式的弊端加速暴露，但企业没有及时调整战略部署，于是危机持续蔓延。2021年7月，蓝光发展第一次披露了债务逾期，正式宣布暴雷，此后虽然也曾采取出售项目、引入战投等方式自救，但是为时已晚、效果甚微。

南都·湾财社记者了解到，截至2022年末，蓝光发展货币资金约27.46亿元，同比减少50.27%。截至2023年5月15日，蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息金额合计425.56亿元（包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式）。

蓝光发展退市，将给这家企业带来怎样的影响？在刘水看来，出险的上市公司退市对公司的影响主要表现三个方面：一是在公司融资渠道受限，增加公司资金链紧张的风险，影响公司投资活动；二是公司价值的估值降低，股东利益受到损害，影响投资人信心；三是公司的声誉受损，从而拖累品牌和产品的美誉度、忠诚度，对项目销售产生不利影响。

“蓝光发展被退市后，将面临更为严峻的挑战。除了失去资本市场的支持，后续融资难度升级之外，企业信誉形象上大打折扣，销售端失力、高额负债压顶，都将为蓝光发展披上迷雾，可能会面临破产重组。”陈霄说。

出险房企退出可加速行业出清

蓝光发展之后，可能会有更多房企面临退市风险。

据诸葛数据研究中心不完全统计，包括嘉凯城、泛海控股、宋都股份、中天金融等超10家房企触发退市风险，同时还有世茂集团、中国奥园、花样年、祥生控股、佳源国际、力高集团、当代置业等超20家港股房企仍处于停牌状态。

蓝光发展正式退市的四天前，本月2日，ST泰禾发布公告表示，截至最新收盘价连续20个交易日低于1元/股，已触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2.1条的交易类强制退市规定，其股票将被终止上市。6月5日开市后，ST泰禾显示已停牌。

“留给出险房企的时间已经越来越少。”“目前已经有多家上市房企退市，未来或还有更多房企退市。”多位业内专家表示，随着濒临退市房企的阵营不断扩大，房企退市潮似乎有愈演愈烈的趋势。

但房企退市却并不一定是负面影响大于正面影响的。陈霄对此指出，出险房企加速退出，一定程度上加速行业洗牌，是符合行业优胜劣汰的规律的。刘水同样表示，退市是上市房企经营恶化的结果，也是维持和提高上市公司质量、清除"垃圾股"的必要方式，更是房地产行业加速出清和重整的必然过程。经历本轮市场周期调整，房地产行业告别“高周转、高负债、高杠杆”模式，叠加新房市场总量触顶下行，房企将向新发展模式平稳过渡，实现高质量的发展。

（文章来源：南方都市报）