高基数高增长！海尔智家利润增速再提速

8月27日晚，海尔智家发布2024半年报。

2024上半年，海尔智家在高基数下仍保持稳健增长：营收1356.2亿元，同比增长3.0%；半年归母净利润突破百亿达104.2亿元，同比增长16.3%，延续多个报告期利润增速持续超营收增速的态势。

（图源：Wind）

利润突破与费率优化叠加，实现利增费降。财报显示，海尔智家在上半年销售费用率较2023年同期优化0.5个百分点；管理费用率较2023年同期优化0.3个百分点，总体看，上半年海尔智家费率再优化0.8pct。

从数据上看，海尔智家的净利率实现三连升，从2022上半年的6.53%提升至2023上半年的6.81%，再到今年上半年的7.7%，创近3年新高。

01高端品牌、海外市场同时发力

受消费者信心不振等因素抑制需求释放，今年上半年，白电行业持续承压。

但海尔智家上半年却能实现增收又增利，为何能够“逆行”？

首先，高端市场依旧是海尔智家的主战场和增长极。

海尔智家通过自主创牌和并购形成了庞大的品牌集群。包括海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Candy、斐雪派克及AQUA。

其中，卡萨帝通过“星云”、“致境”等套系引领家电家居一体化趋势，在连续8年高端市场TOP1后，2024上半年高端份额继续增长。具体看，卡萨帝多个品类位居高端市场第一：10000元以上冰箱市场零售额份额为39.5%；10000元以上滚筒洗衣机市场零售额份额为82.3%；15000元以上空调市场零售额份额为32%。

Leader通过产品策略、营销策略的创新，把握年轻用户的需求，实现快速增长：上半年零售额增长31%。

在海外，不同市场家电行业需求面临分化。一方面，欧美日等发达国家核心家电市场需求受宏观经济影响持续承压；另一方面，东南亚、南亚、中东非等新兴市场行业保持较快增长。

不过，海外市场仍是海尔智家在2024年上半年的业绩亮点之一。

上半年，GE Appliances在美国市场份额提升0.7pct；在欧洲市场，海尔智家营收增速连续8年保持最高，2024H1增长达到9.2%；在澳洲，澳大利亚零售额份额提升了2.9pct；在南亚，收入增长9.9%；在东南亚，收入增长12.4%；在中东非，收入增长了26.8%。

另外，海尔智家还积极通过提升本土化市场反应速度来强化品牌竞争力。今年以来，公司先后在南非、埃及、泰国等等地有布局动作。

今年5月，占地20万平方米的海尔埃及生态园开园，设计总产能超150万台；7月，海尔智家计划收购伊莱克斯南非热水器业务，期望借助其旗下百年热水器品牌Kwikot的渠道优势，拓宽海尔冰箱、洗衣机等其他白电产品在南非市场的发展；本月，海尔智家在泰国春武里空调工业园举行奠基仪式，该园区整体规划年产能600万套，建成后将是中国品牌在泰国及东南亚地区最大的空调生产基地。

02求新是增长原动力

今年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。

7月，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，明确对家电以旧换新的支持，补贴的家电品类以白色家电和厨电为主。

中国家电行业确实也已迈入以更新需求为主导的新阶段。基于中国家用电器研究院测算数据，2022年全国空调、冰箱、洗衣机总保有量分别为7.8亿台、5.8亿台、5.5亿台，庞大的存量替换市场已然形成。

海尔智家快速响应，先后在全国发起了绿碳计划、美好生活焕新倡议、多快好省用户焕新等方案。据媒体报道，截至目前，海尔智家已联合各地共同召开以旧换新启动会206场，覆盖189个城市和数万个乡镇。

华西证券研报指出，当前家电估值底部，以旧换新补贴落地有望带来内销反转，板块基本面及估值均有望提升。当前家电是存量更新市场，但超龄服役现象较为普遍，预计补贴落地直接刺激家电更新需求

面对持续承压的国内市场和不断更新的用户需求，海尔智家正有计划地下大力气激发增长潜力。

半年报发布同日，海尔智家公告称，将投资24.94亿元，在青岛胶州市上合经济示范区投资新建年产500万台套空调项目，预计投资静态回收期4.98年。一期预计于2026年9月投产，二期于2027年12月投产，将主要面向中国东北及华北市场以及辐射欧美澳、中东、东南亚海外市场。

另外，海尔智家继续推动科技创新和数字化变革应对复杂市场。

在科技创新方面，针对传统冰箱储鲜短、口感差的问题，海尔智家开发出全空间保鲜冰箱，单品类收入增幅超40%。能够有效解决噪音及“大件烘不透”问题的云溪洗烘套，拉动海尔智家洗衣机4K-8K价位段份额提升2.6pct。

海尔智家还依托品类齐全的优势，向用户提供智慧家庭解决方案。在定制、交付、智慧三大能力的加持下，三翼鸟发布了行业首个智慧家电家居一体化场景方案。3月，全国首个超级体验中心在济南落地；7月，西北首家三翼鸟城市体验中心在西安落地。

数字化驱动的效率变革则成为海尔智家不断向前的内生动力。海尔智家在半年报多处提及数字化变革对公司费率优化带来的成果。