板块表现：本周(4 月11 日-4 月15 日)大盘指数涨跌幅-1.07%，食品饮料指数涨跌幅+4.40%，涨跌幅在28 个子行业中排名第1.表现前三板块为预加工食品板块涨跌幅+18.93%，啤酒板块涨跌幅+9.06%，烘焙食品板块涨跌幅+8.42%。

个股涨幅前三为惠发食品(+27.27%)、安井食品(+19.73%)、海欣食品(+19.34%)。个股跌幅前三为维维股份(-13.78%)、华统股份(-10.17%)、金字火腿(-9.94%)。

个股要点：【桃李面包】 4 月11 日，公司发布2022 年一季度业绩快报，公司22Q1 实现营业收入14.52 亿元，同比增长9.4%；归母净利润1.58 亿元，同比下降2.8%，主因原材料价格上涨、终端配送服务费增长及去年同期公司汇兑、理财收益基数较高。【洽洽食品】4 月11 日，公司发布 2021 年年报，21 年公司实现营业收入59.85 亿，同比增长13.2%；归母净利润9.29 亿元，同比增长15.4%。【仲景食品】4 月11 日，公司发布 2021 年年报，21 年公司实现营业收入8.06 亿元，同比增长11.0%；归母净利润1.19 亿元，同比下降7.3%。【顺鑫农业】4 月14 日，公司发布 2021 年业绩快报，2021 年实现营业总收入148.69 亿元，同比下降 4.1%，归母净利润1.02 亿元，同比下降75.6%；同时，公司发布2022 年一季度业绩预告，预计22Q1 实现归母净利润9000 万元至11800 万元，同比增长68.4%至75.9%。

行业观察：根据国家统计局数据，2022 年3 月全国居民消费价格同比上涨1.5%。

其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.2%；食品价格下降1.5%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨1.1%。食品烟酒类价格同比下降0.3%，其中猪肉价格下降41.4%，影响CPI 下降约0.83 个百分点。

本周观点及推荐组合：我们建议关注两条主线：一是稳增长的白酒板块，关注高端贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、舍得酒业、今世缘；二是盈利能力有望改善的乳制品行业，关注伊利股份。

大宗品成本数据跟踪：2022 年3 月调味品/乳制品/啤酒/软饮料行业成本指数分别同比-1.19%/-1.61%/+12.52%/-0.00%。(1)生鲜乳：2022 年4 月6 日全国生鲜乳平均价为4.17 元/公斤，环比持平，同比下降2.34%。(2)棕榈油：本周平均价为13313.33 元/吨，环比上涨4.11%，同比上涨68.49%。(3)黄豆：

4 月10 日市场价为5520 元/吨，环比持平，同比上涨4.07%。(4)豆粕：本周平均价为4557.89 元/吨，环比上涨1.71%，同比上涨34.20%。(5)小麦：本周平均价为3093.68 元/吨，环比下降1.46%，同比上涨21.31%。(6)猪肉：

本周平均价为18.02 元/公斤，环比下降1.36%，同比下降42.97%。(7)白羽肉鸡：4 月15 日白羽肉鸡平均价为8.89 元/公斤，环比上涨3.86%，同比上涨3.61%。(8)玻璃指数：本周平均收盘价为2006.89 ，环比上涨0.15%，同比下降7.81%。(9)聚酯瓶片：华东市场本周市场价平均值为8122 元/吨，环比下降0.69%，同比上涨24.86%。(10)瓦楞纸：2021 年12 月31 日市场价为4379.80 元/吨，环比下降3.36%，同比上涨16.6%。(以上均已更新至最新数据)

风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。

（文章来源：海通证券）