(资料图片)

本期投资提示：

本周市场担心经济衰退，需求不及预期，油气价格持续回落，但欧洲天然气维持高位。俄罗斯北溪一号天然气7 月检修，预计短期供给端有较大冲击。受国内淡季需求较差，但化工品大部分价格逐步触底，行业6-7 月是传统淡季，预计后期8-10 月旺季需求复苏，有望迎来一波库存行情。本周国内化肥板块持逐步进入淡季略有回落，但是能源结构的格局长期无法改变，海外氮肥磷肥价格逐步企稳回升，短期部分周期标的回调充分，部分景气上行且受益于新能源逻辑的板块磷化工、纯碱、EVA 等有望持续。此外受海运费价格大幅回调影响，低毛利的汽车产业链(轮胎及耗材)有望持续受益。

投资分析意见：

坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，万华化学(长期高研发投入+高资本开支支撑发展)、华鲁恒升(受益油煤比扩张，德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料 )、扬农化工(优嘉项目持续推进延续公司成长性，新基地逐步落地)、新和成(全球维生素龙头，大额资本开支持续落地奠定长期成长)、龙佰集团(钛产业维持景气上行，布局新能源材料)、金禾实业(全球甜味剂龙头，高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长 )、赛轮轮胎(海运费下降+资本开支加速)。

市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1. 半导体材料：雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2. 风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料、奥福环保、中触媒；4. 锂电材料：新宙邦、磷化工等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、新日恒力、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、科思股份、山东赫达、新化股份。

细分龙头建议关注：关注盐湖股份及藏格矿业(钾锂双龙头)，随着钾肥大合同价格落地，国内外钾肥价差有望缩小，盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料，关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工；龙佰集团、中核钛白、安纳达；金属硅、有机硅关注新安股份；氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份；主粮价格上行带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔；煤化工龙头鲁西化工；汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、神马股份、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；蛋氨酸底部反转关注安迪苏；纯碱关注三友化工、山东海化、双环科技、远兴能源。

终端需求逐步底部复苏，聚合MDI 国内市场主流商谈在17150 元/吨，环比上周下降600元/吨，纯MDI 国内市场主流商谈在22700 元/吨，环比上周下降200 元/吨。2022 年7月中国区MDI 挂牌价，中国区聚合MDI 分销市场挂牌价19800 元/吨(环比持平)；纯MDI 挂牌价23800 元/吨(环比上调1000 元/吨)。

风险提示：1)新项目进展不及预期；2)出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落；3)海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利

（文章来源：上海申银万国证券研究所）