上市公司自己买自己的股票，通常就是股票价格低于“公司内在价值”。

2022年伊始，市场没有走出期待的春季行情，反而一路下挫，各主要指数全军覆没，与2021年年初“日光基”“千亿申购”等风风火火冲刺走势相比，来了一次180度大转向。

股价连续大幅下挫，机构和散户均损失惨重，市场也不复连续成交破万亿的火热，成交量一度跌破8000亿，较年内成交额高点减少了近5000亿。

不过虽然行情低迷，但有一股资金却逆势而动。今年不到2个月的时间，又有百家上市公司抛出了股份回购方案。

01、股价低迷

细分龙头纷纷亲自动手

2022年元旦结束，股价在原地盘桓多年的华润双鹤(600062)便抛出了股份回购，以不超过18.37元/股的价格回购不超过2350万股，打响了2022年上市公司入场回购的第一枪。

2018年华润双鹤以11.29元/股的价格收盘，而最新股价也仅12元出头，在过去三年多时间A股一轮起起落落中，参与感并不高，最新估值也下探到了12倍。这下上市公司也坐不住了，直接自掏腰包要去买4个亿。

而股价的低迷，不仅使得中小市值公司无法接受，龙头企业也一样入场回购。

曾经的消费电子千亿龙头、在屏下指纹识别独领风骚的汇顶科技(603160)，也扛不住两年内股价两次腰斩：从最高的385元/股一路跌到现在的90元/股。

2月11日，汇顶科技召开董事会审议通过了回购案，计划以集中竞价交易方式使用自有资金回购公司股份，回购价格不超过人民币126元/股，回购金额为不低于4亿、不超过5亿。

回购方案通过才三天，汇顶科技便动手在二级市场“抄底”近1800万元，买了近20万股。这些回购的股份，公司未来计划用于实施员工持股计划。

而在这轮调整中，身处重灾区的医疗股也加入了回购大军。

曾经的赛道股标杆、创新药中的“卖水人”，CRO龙头泰格医药(300347)，最终也没有抗住医药板块的大调整，即便公司2021年业绩增长超过50%，利润规模有望达到30亿，股价较半年前的高点跌去了一半。

在去年8月，泰格医药便抛出不超过190元/股，总金额不低于2.5亿且不超过5亿的回购方案，根据公司公告，截至去年11月便累计回购5亿元。而在股价继续下行后，2月14日再度抛出同样规模的回购计划，回购价格改为不超过120元/股，15日便买回约1600万元。

除了不断加码的泰格医药，“器械茅”之称的迈瑞医疗(300760)，在集采降价的压力下，去年在创下新高后，便快速掉头向下，两个月不到的时间走了一轮“半价”行情，随后一直在底部徘徊。

今年1月13日，迈瑞医疗直接抛出了10亿的大额回购预案，计划以不超过400元/股的价格，回购250万股。而回购的用途更加直接，将依法注销并减少注册资本。这种减资行为一般不会对上市公司的业绩带来冲击，而会减少股本数量，通过降低分母的方式提升每股收益。

换句话说，上市公司自己觉得市场给的价太低了，“我不卖了”。

在这轮回购大军中，也不全是股价大幅回撤的。光伏赛道中的中环股份(002129)，今年1月董事会审议通过用自有资金回购公司股份，回购金额不超过3.91亿。而与前述公司不一样的是，公司回购股价定为不超过61.55元/股，这个价格比上市公司去年8月创下的历史最高股价56.24元/股，还要高出近10%。

02、股份回购能否成为市场的强心针？

上市公司回购公司的股票，或者大股东增持，通常都被理解为一项大利好。

因为从信息不对称的角度讲，上市公司是对于自己最了解的，从具体的销售订单到生产安排，再到公司的未来战略规划和布局，上市公司自己一般会有非常翔实的资料和数据。上市公司自己买自己的股票，通常就是股票价格低于“公司内在价值”。

最典型的案例便是巴菲特的伯克希尔哈撒韦。巴菲特和芒格在每次股东大会都会表达对于公司股价的观点，并强调一旦价格低于价值，他们便会回购公司股票。

2020年由于疫情冲击，投资业务损失545亿美元，伯克希尔-哈撒韦今年一季度亏损497.5亿美元，而第二季度实现263亿美元净利润，同比增长将近87%，扭转年初的颓势。同时，伯克希尔-哈撒韦以51亿美元回购自家股票，斥资规模创纪录，随后股价不断创出新高。

而在经历房地产行业持续性调整下，去年8月保利发展(600048)大股东和管理层一起抛出增持计划，而第二天公司股价便高开高走，随后V型反转，一路收复跌幅。

当然，有回购有效果的，自然也有回购效果不好，上市公司自己“套住”自己的、员工持股计划高位接盘的、实控人呼吁员工买入自己股票甚至承诺兜底最后兜不住的反向案例，也是层出不穷。

上市公司回购股份能否都能引来股价强势反转，虽然并不能给出完全肯定的答复，但公司内部人员用实际行动表态支持自家股价，也应该成为投资人对于上市公司价值判断的一个重要参考。即便单一的公司无法确认，当陆陆续续更多的公司加入到回购大军时，对于目前的弱市环境不妨多一些耐心，而对于未来市场的发展不妨多一些信心。

而在另一角度上，无论是去年狂欢过后“核心资产”的一路下行，还是今年还没有狂欢“赛道股”就连续重挫，都给广大投资人带来了非常大的损失，而大家应该在亏钱后更加体会到一个常识：无论是稳健发展的蓝筹龙头，还是高速成长的赛道选手，都不能过分乐观，盲目跟风。

（文章来源：全景财经）