一周随笔:水泥产量、挖掘机销量均在大幅下降,基建发力仍在初期,继续重点推荐建筑央企。

建筑央企一季度订单增势亮眼,稳增长开门红。中国中铁2022 年一季度新签合同额合计6057.4 亿元,同比增长84%,增速亮眼。1-3 月中国电建、中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长7.04%、12.62%、13.74%和90.05%,较2 月份增速分别提升5.37、5.92、-0.89 和2.52 个百分点。我们认为,受益于稳增长政策,建筑行业尤其建筑央企的基本面改善已经开始,且尚在初期,继续看好稳增长主线。1-3 月基建投资(不含电力)同比增长8.5%,较1-2 月进一步提速。其中,一季度水利管理业投资增长10.0%;公共设施管理业投资增长8.0%;道路运输业投资增长3.60%;铁路运输业投资下降2.90%。

经济三重压力仍在,水泥产量、挖掘机销量均大幅下降,基建发力仍在初期。

叠加疫情影响,2022 年1-3 月全国水泥产量同比下降12.10%,较1-2 月降幅减小了5.7 个百分点;1-3 月国内挖掘机销量同比下降39.20%,较1-2 月降幅扩大了22.88 个百分点。同时,1-3 月全社会用电量同增5.0%,较1-2 月下降0.79 个百分点。目前经济下行压力仍在,建筑行业订单端改善已经出现,我们期待基建施工端进一步提速。

发改委介绍积极扩大有效投资有关情况,聚焦重点建设任务、重大工程,加快专项债、REITs 等资金引导。4 月15 日,国家发改委召开专题新闻发布会,介绍积极扩大有效投资有关情况。表述下一步,还将重点从以下四个方面做好扩大有效投资工作。第一,聚焦重点领域。第二,强化资金要素保障。一是将指导督促地方加快专项债券项目建设进度,尽快形成实物工作量。同时,协调加大重点项目融资支持力度,推动制造业中长期贷款保持较快增长。二是加强用地、用能等要素保障。第三,加快推进项目实施。第四,激发社会投资活力。

推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展,督促回收资金加快用于新项目建设。

行情回顾总结:本周(2022.04.18-2022.04.22)建筑工程指数下降6.22%,同期上证指数下降3.87%;2022 年初至今,建筑指数累计下降6.25%,同期上证指数下降15.19%,在29 个行业中位居6/29.分板块看,所有板块均下跌,钢结构、化学工程、专业工程、装饰、国际工程、园林、基建、房建、工程咨询、石油工程,区间跌幅分别为9.66%、9.58%、8.27%、6.57%、6.31%、6.22%、6.05%、5.43%、5.00%、4.51%。

投资策略:稳增长信心坚定,继续全面看好建筑板块性行情,尤其重点推荐建筑央企。我们建议关注:1)基建稳增长:中国电建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国能建、中国中冶;2)地方龙头华设集团、安徽建工、山东路桥。3)建筑新赛道龙头:中粮工科、森特股份、苏文电能、鸿路钢构。

风险提示:稳增长政策不及预期,新能源项目落地不及预期风险。

(文章来源:海通证券)

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