近日，各大上市车企陆续发布2021年财报。纵观全年，新能源汽车表现突出，除了新势力持续稳定发挥，老牌车企也干劲十足，在扶持政策密集出台后，国内各大汽车生产厂商纷纷投产新能源汽车，陆续规划了纯电、插混、甲醇等多条发展路线。智能网联汽车技术的加持、商业模式的创新，也在很大程度上促进了新能源汽车的普及，尤其是“双碳”目标的发布，更加快了转型的进度。
从财报中反映的具体财务指标来看，多数企业都保持了营收增长的向上态势，这与2020年基数较低和2021年新能源车市增速迅猛有关。
国有大集团
◆广汽集团
◆营收4297.55亿元，同比增长8.66%
2021年广汽集团实现汽车产销213.81万辆和214.44万辆，同比分别增加5.08%和4.92%。汇总口径营业总收入4297.55亿元，同比增长8.66%;合并报表营业总收入756.76亿元，同比增长19.82%;归母净利润73.35亿元，同比增长22.95%，这也是广汽集团自2018年之后首次实现盈利正增长。
其中，广汽丰田实现产销82.32万辆和82.80万辆，同比增长7.62%和8.23%，实现营业收入1294.64亿元，同比增长16.89%，成为广汽集团旗下惟一销量和营收都为正增长的合资品牌。
广汽埃安也交出了亮眼的成绩。2021年广州车展，广汽埃安AION LX Plus新车发布，在全新自研产品加持下，广汽埃安累计销量达到12万辆，相较上一年5.9万辆的数据，实现了增长翻倍，广汽乘用车则卖出32.4万辆，同比增长约10%。
从今年3月数据来看，广汽埃安交付2万辆，成为新能源车市的领跑者，这是外界未曾预料到的。广汽集团一直对广汽埃安寄予厚望，广汽集团董事长曾庆洪曾在采访中表示：“我们希望埃安今年9月推进A轮融资，争取明年IPO，最起码融资500亿元，500亿元就全部投给研发。”上个月，广汽集团通过非公开协议增资的方式，对员工及广汽研究院人员实施激励，同时引入战略投资者，共计融资25.66亿元。这将有助于解决广汽埃安体制、机制、人才的问题，从而反哺广汽集团。
点评：利润增幅大于营收增幅，厚积薄发的广汽，凭借合资品牌升级和技术自研优势，2021年实现了高质量发展运。如果广汽埃安IPO成功，资金到位，广汽集团前景将更为乐观。
◆北汽股份
◆营收1759.16亿元，同比增长-0.6%
北汽股份方面架构简单，披露的财务数据仅包括北京品牌和北京奔驰，依然靠着北京奔驰这一招牌，稳定了基本大盘。2021年北汽股份实现营收1759.16亿元，同比略有下降，降幅0.6%;毛利376.43亿元，同比下降10.67%。
尽管营收和毛利出现不同程度下滑，但北汽股份2021年净利润还是比较可观，达到151.51亿元，同比增长16.95%，归属于公司权益持有人的净利润38.58亿元，同比增长90.17%。据分析，北汽股份能实现利润大幅增长原因主要在于大幅压降了分销和行政费用，二者较2020年合计减少近31.82亿元，同时由于政府补助、外币汇兑利等收入大幅增长至25.15亿元。
具体来看，北京奔驰依旧在北汽股份中占有重要地位，营收占比进一步提高。据财报，2021年北京奔驰收入为1679.66亿元，同比下降1.0%，为北汽贡献95%的营收。受疫情和芯片供应紧张影响，北京奔驰2021年销量为56.1万辆，同比下降8.2%;北京品牌全年营收为81.74亿元，份额不足北京汽车的5%。销量表现上，2021年北京品牌批发销量为7.2万辆，同比下滑12.2%。
点评：自主品牌营利能力弱，单一产品依赖严重，若仍指望北京奔驰输血，北汽或将加强对北奔掌控权。
◆东风集团
◆营收1130.08亿元，同比增长4.2%
2021年东风汽车集团股份有限公司(以下简称“东风集团”)2021年收入为1130.08亿元，较2020年同期1084.41亿元增加约45.67亿元，同比增长4.2%，毛利润为141.9亿元，归母净利润为113.87亿元，同比增长5.8%。
财报显示，东风集团收入增长主要来自于乘用车公司、东风雪铁龙、东风柳汽、岚图汽车和东风财务公司。具体来看，乘用车整体销量约225.25万辆，同比降幅约2.6%，合资乘用车业务销量约187.51万辆，同比降幅约8.8%;受国家法规切换、行业需求下降影响，商用车销量约52.26万辆，同比降幅约5.8%。
乐观的是，东风集团新能源汽车业务取得爆发式增长，销量约16.06万辆，同比增幅约263.3%。其中，新能源乘用车销量14.33万辆，同比增幅约313.8%;新能源商用车销量1.73万辆，同比增幅约80.8%。
成本方面，2021年销售及分销成本约57.41亿元，较2020年同期的约50.43亿元，增加约6.98亿元。销售及分销成本增加主要是新车型奕炫MAX、T5 EVO、岚图FREE等新车上市广宣费增加以及岚图品牌采用直营模式对应市场开拓费增加。
此外，东风集团2021年通过配售Stellantis股份及弗吉亚投资收益分红、处置小康股份的投资收益以及东风汽车(武汉)有限公司债务重组收入约50.24亿元。
点评：尽管营收、利润双双增长，但长期以来，东风集团过度依赖合资品牌和商用车业务的格局还未改变，自主乘用车业务依然有待加强。东风要打造自主乘用车板块以及打造高端新能源自主品牌，岚图、风神等自研车型将是重要抓手。
◆江淮汽车
◆营收：403.11亿元 同比增长：-6.05%
2021年江淮汽车共实现营业收入403.11亿元，同比下降6.05%;实现归属于上市公司股东的净利润2亿元，同比增加40.24%;扣非后净利润亏损18.84亿元。
其中，乘用车业务2021年共实现营收87.23亿元，同比增长19.39%，是江淮汽车去年最主要的营收增长点。商用车、客车和底盘业务分别实现营收235.52亿元、16.05亿元和9795.26万元，同比分别下滑12.68%、47.85%和67.34%。
产品层面，2021年江淮汽车全年共计销售各类汽车及底盘52.42万辆，同比增长15.63%。其中江淮乘用车板块共计销售新车25.25万辆，同比大增62.27%，纯电动乘用车累计销量13.41万辆，同比劲增169.12%。
商用车板块全年累计销售了27.18万辆新车，同比下滑8.74%。除了中型货车和多功能商用车，去年商用车板块其他细分产品销量均出现了一定幅度的下滑。其中销售主力轻型货车，去年仅卖出了208404辆新车，同比下滑2.26%;中型货车销售了14854辆，同比增长5.24%;重型货车累计销量为34156辆，同比大幅下滑36.85%。客车方面，全年累计销售3752辆，同比大幅下滑32.76%。
点评：在行业普遍面临芯片短缺和疫情反复的问题前，江淮汽车努力与行业水平保持一致，通过与多方合作为获得了可靠的利润保障，在艰难困境中实现了突围，销量增幅高于行业。
◆北汽蓝谷
◆营收：86.97亿元 同比增长：64.95%
2021年北汽蓝谷实现营业收入86.97亿元，同比增加64.95%;归属于上市公司股东的净利润为亏损52.44亿元，同比减少亏损12.39亿元，亏损面有所收窄;2021年，北汽蓝谷经营活动产生的现金流量净额为49.85亿元，实现现金流转正。
虽然业绩有所好转，但北汽蓝谷依然难以扭转亏损局面。北汽蓝谷旗下拥有极狐和BEIJING两个产品品牌，报告期内实现总销量为26127辆，较2020年的25914辆微增0.82%，当年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-55.44亿元，去年同期为-66.46亿元。
极狐作为公司重点打造的高端品牌，销量成绩并不理想。数据显示，2021年极狐年销量仅为6006辆，平均月销量约500辆。整体销量表现也落后于行业平均水平。
北汽蓝谷指出，影响公司年度业绩预亏的主要原因是：受新冠疫情及原材料供应等影响，现有毛利无法覆盖固有成本费用，公司产销量未达预期。此外，还有持续的营销和研发投入，也影响了公司业绩。财报显示，2021年北汽蓝谷研发费用为12.08亿元，同比增长24.14%。但从近年来的盈利模式不难发现，北汽蓝谷常年依靠新能源补贴的生存方式已经不适宜用户需求主导的当下，而此前北汽蓝谷产品主要针对B端市场，也让他们在C端市场呈现明显弱势。
点评：现金流转正，亏损面收窄，补贴退坡后的北汽蓝谷需快速培养市场嗅觉和应变能力。
传统民营车企
◆比亚迪
◆营收2161.42亿元，同比增长38.02%
2021年比亚迪实现营收2161.42亿元，同比增长38.02%;实现归属于上市公司净利润30.45亿元，同比下滑28.08%;在扣除非经常性损益后，公司的净利润为12.55亿元，同比下滑了57.53%，较上半年幅度有所收窄。
比亚迪净利润同比下滑的原因主要归结于三点：一是国内疫情逐渐平稳，去年同期口罩业务所带来的利润优势褪去;二是今年以来原材料涨价，致旗下产品毛利率走低;三是同期新项目研发投入的大幅增加。
比亚迪新能源汽车销量大幅提升，为其带来了可观营收。去年，比亚迪共计销售603783辆新能源汽车，同比暴增218.30%，其中，在汉EV以及海豚的助力下，全年纯电动乘用车销售320810辆，同比增长144.95%;插电式混动车型销量呈现爆发式增长，同比暴增467.62%，全年累计销售272935辆。
2021年内，比亚迪汽车及相关产品业务营业收入约为1124.89亿元，较去年同期增长33.93%，占集团总营收的52.04%。
但原材料涨价也影响了比亚迪，虽然产品销量大涨，但毛利率却不增反降。2021年间，其汽车及相关产品营业成本高达929.27亿元，同比增长47.9%，增幅高于营收涨幅。
点评：纯电、混动市场双丰收，比亚迪新能源汽车销量全球领先，但这没有使得其利润大增。如何更好地控制成本，实现营收、利润双增长是比亚迪今年的重点课题。
◆长城汽车
◆营收1364亿元，同比增长32.04%
长城汽车2021年各项财务指标持续向好，营业总收入1364亿元，同比增长32.04%;全年实现净利润67.3亿元，同比增长25.43%，双双创下近几年新高。海外营收161.6亿元，占比达11.85%，同比增长142.24%。其中，长城汽车整车实现销售收入1213.07亿元，同比增长31.30%;零部件及其他收入150.98亿元，同比增长38.23%。截至2021年12月31日，长城汽车总资产达1754.1亿元。2021年，长城汽车单车平均售价超过了10.6万元，相较于2020年的9.3万元，增加15.02%。
在投资者最注重的分红方面，长城汽车公司拟派发年度末期股息约6.5亿元，并且2021年中期已派股息27.7亿元，全年派息34.2亿元，分红比率超过50.81%。
整体来看，长城子品牌全面开花为销量带来积极影响，2021年累计实现新车销量128.10万辆，同比增长14.79%，连续第6年突破百万辆销量规模。其中，哈弗全年销售新车77万辆，同比微增2.64%;欧拉品牌销售13.5万辆，同比增长140%。2021年长城汽车累计销售新能源汽车139079辆，相较于2020年的58611辆，同比大增137.29%。去年，新能源车型为长城汽车总计贡献营收110.98亿元，包括16.27亿元的新能源汽车补贴。
点评：长城汽车营收利润增幅差距不大，发展稳健。多品牌锁定目标群体，主力车型优势明显，品牌溢价能力明显提升，各项业务指标全线飘红，呈现一片欣欣向荣的景象。
◆吉利汽车
◆营收1016.1亿元，同比增长10.3%
2021年，吉利汽车实现收入1016.1亿元，同比增长10.3%;净利润43.5亿元，同比下降22%。归属公司股权持有人净利润48.5亿元，同比下降12%;每股盈利0.48元，同比下降15%。
在营收来源上，吉利汽车呈现出了多元化趋势。2021年，吉利汽车营收1016.1亿元，其中，销售汽车及相关服务营收877亿元，销售汽车零部件收入88亿元，销售电池包及相关零件收入5.9亿元，研发及相关技术支援服务32.5亿元，知识产权许可12.8亿元。
在研发投入方面，2021年吉利汽车的研发总投入55.2亿元，同比增长16.1%。研发投入增加主要来自于对于极氪汽车、雷神混合动力系统等方面的研发投入，此外还有来自于对技术授权的研发投入。
在现金流方面，吉利汽车方面表示，其现金流管理稳健。极氪又进行了Pre-A轮外部融资，截至2021年底，总现金达到280亿元，净现金达208亿元。
财报显示，2021年吉利汽车全年总销量为132.8万辆。包括含领克品牌在内，吉利汽车的整体平均单车收入为8.8万元，同比增长9%。吉利方面表示，得益于产品结构的优化和盈利能力的提升，吉利品牌溢价能力逐渐凸显。
点评：2021年，吉利利润降幅大于营收增幅，研发投入大幅加大是重要原因之一。新品牌、新技术的投入都在为吉利开拓新能源汽车市场蓄力。新能源汽车业务吉利2021年的短板，期待今年能够取得突破性进展。
造车新势力
◆蔚来汽车
◆营收361.364亿元，同比增长118.5%
2021年，蔚来实现营业收入为361.364亿元，同比增长122.3%。其中，整车收入达到331.697亿元，同比增长118.5%。全年净亏损收窄至40.169亿元，较上年减少24.3%。整体毛利方面，蔚来以68.2亿元在三家新势力中排名第一，同比增长264.1%;
随着交付量的稳步增长，平均销售价格的稳定以及制造效率的提高，蔚来汽车在2021全年实现了相对稳健的财务业绩。毛利方面，受益于单车销售收入的提升以及75度三元铁锂电池包带来的成本优化，2021全年蔚来整车毛利率达到20.1%。
蔚来汽车董事长李斌指出，2021年是蔚来汽车对产品和技术以及电力和服务基础设施进行决定性投资的一年，是在快速迭代、供应链响应和创新、产能扩张和系统质量管理方面提升运营的一年，这些为下一阶段的发展做好了全面的准备。
研发方面，蔚来汽车2021年投入45.9亿元，同比增长84.6%，先后发布了智能电动旗舰轿车ET7和中型智能电动轿跑ET5，并为ES8、ES6和EC6用户提供6次FOTA升级。充换电方面，2021年蔚来汽车在全球建成换电站778座，新建超充桩和目的地充电桩共计4582根。销售和服务网络方面，新建成NIO House15座，服务中心72家;NIO Life发布594件新品;此外，蔚来2021年发布了挪威战略，正式以全体系落地的方式进入挪威市场。
点评：蔚来营收实现翻倍增长，市场稳步扩张，研发步伐加快，为新阶段发展做好全面准备。
◆小鹏汽车
◆营收209.9亿元，同比增长259.1%
小鹏2021年总营收209.9亿元，在三家新势力头部企业中排名第三，但同比增长却达259.1%，位列三家之首;整车收入200.4亿元，同比增长261.3%;整体毛利26.2亿元，同比增长885.9%;汽车毛利达到23.1亿元，同比增长1076.4%。整体毛利和汽车毛利增幅均超过蔚来、理想。
虽然小鹏去年累计销量98155辆，远超蔚来和理想，但其亏损面也是最大的。2021年，小鹏以48.6亿元净亏损排名第一，同比增长78%。小鹏方面表示，其主要原因是由于在研发、营销、促销和广告开支的增加，以及销售网络及大量相关人员成本和特许经销店销售佣金的增加的所致。据财报数据，小鹏研发费用为41.1亿元，同比增长138.4%。
小鹏以更低的毛利换取更多的销量，车卖得越多，亏损越严重。就此而言，小鹏的销量冠军并未获得实质上的胜利。
过去一年，新能源汽车如雨后春笋，尤其哪吒、海豚等更低价的新能源车型出来后，小鹏以价换市的道路已经走不通了。
点评：营收、毛利均实现最大增幅，远超蔚来、理想，但“伤敌一千自损八百”，不知以低价换取销量的小鹏还能坚持多久。
◆理想汽车
◆营收270.1亿元，同比增长185.6%
理想2021年总营收270.1亿元，同比增长185.6%，其中整车收入261.3亿元，同比增长181.5%;其他销售和服务营收8.813亿元，同比增长406.8%。在整体毛利方面，理想毛利57.6亿元，同比增长271.9%;理想的汽车业务毛利53.7亿元，同比增长253.7%;单车毛利率为20.6%，较2020年16.4%提高4.2%，增长主要得益于供应链成本管理改善和平均售价提高。同样，在销量与营收大幅增长的之时，理想汽车的净亏损也达到了3.215亿元，同比增长112.0%。
理想汽车交付量的显著增长带来了可观的营收增长，仅靠单一车型单一配置就能让理想收获这样的成绩已是超出预期，边际效应在理想ONE上体现得淋漓尽致。这得益于理想ONE增程式“可进可退”，给消费者选择带来更多安全感。
2021年全年理想汽车研发投入32.9亿元，同比增长198.8%，占到全年营收的12.18%、总毛利的57.11%。由此可见，理想正在发力新品。今年，理想L9已经发布，2023年理想还将推出2款高压平台的超快充纯电车型。
点评：选对赛道，爆款产品边际效应凸显，理想汽车后劲十足。
