近期事件：2022 年年初以来，美联储加息预期持续走高，本轮美联储加息预期演绎阶段，人民币汇率、资金流动与外汇储备保持稳健。

本轮美联储加息背景下汇率与资本流动有何不同：三点观察

从人民币汇率看，上轮美联储加息出现汇率贬值，本轮汇率表现强势。

从资金流动看，上轮美联储加息出现资金外流，本轮资金流入形势稳健。

从外汇储备看，上轮美联储加息外汇储备下滑，本轮外汇储备规模保持稳定。

这次为什么不一样：四点分析

从资本流动看，出口韧性+资金流入，国际收支基本盘保持稳健。

从汇率机制看，汇率机制逐渐灵活，外汇储备更多发挥“护城河”功能。

从政策方面看，外汇管理不断完善，防范波动、抵御冲击能力增强。

从预期方面看，当前汇率预期偏离降低、波动下降，市场情绪稳定性增强。

如何看待后续美联储加息对中国的影响

美联储加息是否会引起资金流出？——有压力但不会形成冲击。

美联储加息是否会掣肘国内货币政策？——货币政策独立性增强。

美联储加息对A 股有何影响？——历史复盘看需警惕美股下跌情绪传染。

风险提示：美联储加息节奏超预期。

（文章来源：兴业证券）