事件：数据显示，公募基金2022 年一季报基本披露完毕。

我们以申万农林牧渔成分股为主，对基金的农林牧渔板块持仓情况及其变化趋势进行分析。统计口径选取为主动偏股+灵活配置型基金前十大重仓股，标准配置比例计算为行业的自由流通市值占A 股总体自由流通市值的比重。

伴随通胀预期提升，22Q1 板块配置比例上升明显。受益于生猪产能去化、俄乌冲突、通胀预期提升等因素，农业板块防御属性凸显，22Q1农业板块配置比例明显上升。据Wind 数据，22Q1 农林牧渔板块公募基金持仓比例约为2.32%，环比上升0.91 个百分点；行业标准配置比例约为2%，超出标准比例约0.32 个百分点。

养殖业板块环比增配最多，动保板块配置比例略有下降。据Wind 数据，二级子行业中，公募基金配置养殖业板块的比例最高，配置比例为1.21%，环比上升0.81 个百分点；饲料板块配置比例约0.78%，环比上升0.06 个百分点；动物保健板块的配置比例约0.05%，环比下降约0.01 个百分点；种植业和农产品加工板块配置比例分别约为0.26%和0.01%，环比分别上升0.04 个百分点和基本持平。

公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业相关公司。

据数据，公募基金配置中，22Q1 行业主要重仓股持股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业相关公司。主要重仓股持股市值占其基金股票投资市值的比重(季度环比变化)：牧原股份0.62%(+0.4pct)、海大集团0.42%(-0.12pct)、温氏股份0.30%(+0.19pct)、大北农0.1%(基本持平)、新希望0.1%(+0.09pct)、登海种业0.09%(+0.01pct)、傲农生物0.09%(+0.07pct)、天康生物0.08%(+0.04pct)、隆平高科0.07%(-0.01pct)、唐人神0.06%(+0.05pct)。

投资建议：生猪过剩产能逐步去化，行业盈利有望回归均衡水平，重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性、估值匹配等多维度筛选标的，建议重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等。继续重点推荐饲料龙头企业，短期公司表观业绩受累于养殖业务周期下行，饲料、动保种苗主业仍维持高速增长，销量增速大幅领先行业。动保板块重点关注具备新品增量的公司，关注普莱柯、中牧股份等。品种审定办法的出台有望加速转基因商业化的节奏，重点关注未来性状、品种市场竞争格局，建议关注先正达、登海种业、隆平高科等。

风险提示：样本统计误差、农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全等。

（文章来源：广发证券）